投资建议：AI PC元年规模化落地在即，全球龙头厂商争夺AI PC新红利。AI PC元年开启PC市场复苏在即，AI PC定义与价值清晰，混合算力、端侧模型与应用场景奠定落地基础，全球PC厂商先后推出并迭代产品矩阵，AI PC由AI Ready迈向AI On，市场空间全面打开龙头尽享新产业红利。
AI PC渗透率稳步提升，赋能PC市场新增长。23Q4全球PC出货量跌幅好于预期，IDC预测2024年PC市场同比+3.8%，2024年为AI PC规模性出货元年、2027年AI PC渗透率将达到85%。产业链格局稳固头部厂商占据主导，景气度回升下PC整机龙头全面受益。
AI PC定义与价值清晰，重塑生态释放全新价值。AI PC定义趋于清晰AI算力、本地模型及AI应用成为产业共识，联想与IDC共同界定AI PC五大特质及四大价值，AI PC有望重塑PC产业生态实现更加紧密的产业结合，XPU混合架构、模型压缩技术、AI应用场景全面奠定AI PC落地基础，AI PC产品落地将重塑PC产业生态价值。
全球头部厂商争夺AI PC，联想引领AI PC新征程。全球前五大PC厂商4家推出AI PC，AI Ready阶段获证AI PC规模化落地并加速打开市场空间，1）联想：提出AI for ALL愿景引领AI PC布局，CES 2024发布10+款AI Ready的AI PC、完善AI软件生态和AI基础设施，AI全生态布局升级向AI On迈进；2）惠普：携手英特尔打造惠小微智能助手，首款AI PC搭载混合AI算力和惠小微实现体验升级，CES 2024 AI PC笔记本及游戏本内置丰富AI功能，集团将于24H2推出首批更强AI算力和功能的AI PC；3）戴尔：四维度布局AI战略多时AI -With+AI-On奠定AI基础，CES 2024消费级AI PC全面落地、灵越系列与XPS系列带来全新AI体验，集团目标直指AI时代头部PC提供商；4）华硕：华硕探索已久AI算力与模型布局先落地，首台AI PC搭载英特尔AI处理器赋能办公和创作，CES 2024多款AI PC新品亮相展现布局决心，集团看好AI PC长期机会并致力成为AI PC领导者；5）宏碁：三款AI PC新品展现AI Ready特质，CES 2024 Swift系列产品丰富全面提升办公和游戏体验，集团聚焦算力与体验革新，打磨Acer Sense软件生态等实现差异化突围。
风险提示：AI技术发展停滞；AI芯片紧缺；PC需求复苏未及预期。
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